3月(yuè)M2增速新增社會(huì)融資均低(dī)于預期

中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)日(rì)前€Ω ✔發布的(de)2017年(nián)7月(y♣↑✔uè)金(jīn)融統計(jì)數(shù)據顯示，截至3月(y¶¥uè)末，中國(guó)廣義貨币供應量M2同比增速£∑α8.2%，較上(shàng)月(yuè)下(xià)降0∞¥.6%，不(bù)及預期的(de)8.9%。3月(yuè)社會(huì)≠™©融資規模增量1.33萬億元人(rén)民(mín)币，≥↔同比下(xià)降37.22%，環比增加13.33%，低(dī)于預期1.8♣™↕萬億元人(rén)民(mín)币。

業(yè)內(nèi)人(rén)士表示✘φ←，在去(qù)杠杆、嚴監管的(de)背景下(xià)，銀(yín)行 π(xíng)業(yè)發展正逐漸“回歸本源”，表♦≥"外(wài)融資逐步由表內(nèi)融資替代，影(yǐλ$♦ng)子(zǐ)銀(yín)行(xíng₩&×∏)業(yè)務大(dà)幅下(xià)降，影(yǐng)響了(♣ εle)M2和(hé)社融的(de)增速，但(dàn)也☆↔(yě)體(tǐ)現(xiàn)了(le)去(qù)杠杆的(d∞‌e)政策作(zuò)用(yòng)。

中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)™↔☆∏調查統計(jì)司司長(cháng)阮健弘指出，對(d≠‌₩uì)M2增速短(duǎn)期波動不(bù)宜過度關注，同時(s§↔Ωhí)宜逐步淡化(huà)數(shù)量型指标。“與2月(yuè× ♦)份相(xiàng)比，3月(yuè)份M2增速回落，♦>與季節性等一(yī)些(xiē)臨時(shí)因素擾動密切相(xiàng"Ω≈)關。從(cóng)季度比較看(kàn)，3月≠££ (yuè)份M2增長(cháng)8.2%，比去(qù)年(nián©✔ ©)末高(gāo)0.1個(gè)百分(fēn)點，未再繼續呈現(xiàn)σ•δ逐季回落的(de)态勢，這(zhè)是(σ♣shì)M2增速趨穩的(de)表現(xiàn)，是(shì)穩健中性>♣貨币政策和(hé)金(jīn)融監管政策協調有(y™↑® ǒu)效推進的(de)結果。”她(tā)說(shuō♥§±)。

華泰證券首席分(fēn)析師(shī)李超認為(w÷§✘₹èi)，M2增速不(bù)及預期，主要(yào)是(shì)由★≈于信貸新增不(bù)及預期，“一(yī)季度非金(jīnΩ")融企業(yè)存款減少(shǎo)1.21萬億元，反<∞₩✔映了(le)表外(wài)轉表內(nèi)的(de)過程©÷∑中企業(yè)資金(jīn)處于緊張狀态，↔☆±✘企業(yè)資金(jīn)鏈緊張也(yě)造成了(le)M1"÷ 增速下(xià)行(xíng)。”

數(shù)據還(hái)顯示，一(yī)季度社會(huì)融資規£≤模增量5.58萬億元，同比少(shǎo)δ€1.33萬億元，實體(tǐ)經濟發放(fàng)人(rén)民(mín)币貸款>σ≠→增加4.85萬億元，同比則多(duō)增3438億元，為∞↔✘↕(wèi)曆史新高(gāo)。阮健弘稱，從(cóng)結構看(kàn)，社會(λ₹★huì)融資規模變動呈現(xiàn)對(du←✔λì)實體(tǐ)經濟發放(fàng)的(de)貸款同比多(duō)增，債¶<£券市(shì)場(chǎng)融資功能(néng)有(yǒ£₽u)效恢複兩方面特點。

李超分(fēn)析稱，監管收緊導緻的(de)銀(yí→$n)行(xíng)表外(wài)融資下(xià)行(xíng)是(shì)社融±π≠λ下(xià)行(xíng)的(de)主要(yào)原因，而社融增速過快(∑≥λkuài)下(xià)行(xíng)也(y♦→ě)給央行(xíng)貨币政策執行(xíng)帶來(lái)一(yī)定邊際§×•壓力。

此外(wài)，從(cóng)信貸結構來(lái)看(k÷​♠αàn)，3月(yuè)住戶類短(duǎn)期和∞€(hé)中長(cháng)期貸款均有(yǒu)所下(xià)降。其中，短÷±"↕(duǎn)期貸款2032億元，同比少(shǎo)增1400億元，©♠但(dàn)環比多(duō)增2500億元，反映了(le→ )在監管部門(mén)嚴查消費(fèi)貸進入樓市>γ(shì)股市(shì)情況下(xià)，居民(mín)短( α±£duǎn)期貸款仍有(yǒu)較強需求。恒豐銀(yín)行(♥∞xíng)研究院宏觀經濟中心主任蔡浩表示，受房(fáng)地↑™(dì)産持續調控影(yǐng)響，居民♠™(mín)貸款需求同比有(yǒu)所下(xià)降，但(dàn)由于三∞ ☆四線城(chéng)市(shì)房(fá ∞₽ng)地(dì)産處于去(qù)庫存階段，♦β居民(mín)住房(fáng)貸款需求仍較為(wèi)旺盛。

中國(guó)民(mín)生(shēng)銀(yín)行(π§¶≥xíng)首席研究員(yuán)溫彬指出，總✘β®∏的(de)來(lái)看(kàn)，3月(yuè)份金(jīn)融數(shù)‌&據雖不(bù)及預期，但(dàn)結構持續優化(huà)¶₽，表外(wài)融資持續回表，表內(nèi)融資需求不(bù$σ)弱，債券市(shì)場(chǎng)顯著回暖 π®。預計(jì)央行(xíng)将綜合運用(y∞σ± òng)多(duō)種政策工(gōng)具組合，保持流"λ動性充足和(hé)市(shì)場(chǎng)利率水(shuǐ→↓≈σ)平穩定，同時(shí)，采用(yòng)差别化(huà♠ ₩)準備金(jīn)和(hé)差異化(huà)的(de)信貸政策，φ$¶​增強服務實體(tǐ)經濟的(de)能(néng)力。