中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)日(rì)前₩∏發布的(de)2017年(nián)7月(yuè)金₽¶≥↓(jīn)融統計(jì)數(shù)據顯示，截至3∞↓月(yuè)末，中國(guó)廣義貨币供應量M2同比增速8.2%， δ∑>較上(shàng)月(yuè)下(xià)降0.6%，不(bù)及預期 ✘₩>的(de)8.9%。3月(yuè)社會(huì)★®>融資規模增量1.33萬億元人(rén)民(mín)币，同比下(xià↕→‍)降37.22%，環比增加13.33%，低(dī)于∑$預期1.8萬億元人(rén)民(mín)币。

業(yè)內(nèi)人(rén)士表示，在去(qù)杠杆、©β嚴監管的(de)背景下(xià)，銀(yín)行(xíng &)業(yè)發展正逐漸“回歸本源”，表外(wài)融資逐∏∏"步由表內(nèi)融資替代，影(yǐng)子(zǐ)銀(yín)行(xíngΩ≈)業(yè)務大(dà)幅下(xià)降，影(÷✘yǐng)響了(le)M2和(hé)社融的(de)←∞£增速，但(dàn)也(yě)體(tǐ)現(xiàn)了(le)去(qù)杠₩×杆的(de)政策作(zuò)用(yòng)。

中國(guó)人(rén)民(mín)銀(yí£ n)行(xíng)調查統計(jì)司司長(cháng)阮健弘指出，對•☆(duì)M2增速短(duǎn)期波動不(bù)宜過度關注，同時(shí≤÷↕÷)宜逐步淡化(huà)數(shù)量型指标。γ≠±“與2月(yuè)份相(xiàng)比，3月(yuè)份M2增速回落，‌Ω與季節性等一(yī)些(xiē)臨時(shí)因素擾動密切相(xiàn↓≠g)關。從(cóng)季度比較看(kàn)，3€ 月(yuè)份M2增長(cháng)8.2%，比去(qù)年(n÷₽€↕ián)末高(gāo)0.1個(gè)百分(fēn)點，未再繼續呈現δ€​(xiàn)逐季回落的(de)态勢，這(zhè)是(sh₹λγì)M2增速趨穩的(de)表現(xiàn)，ε§∑是(shì)穩健中性貨币政策和(hé)金(jīn)融監管政策協調有(yǒu)效✘✔₩推進的(de)結果。”她(tā)說(shuō)。

華泰證券首席分(fēn)析師(shī)李超認為(wèi)，M2增速不(bù)←&及預期，主要(yào)是(shì)由于信貸新增不(bù)及預期，“一(yπ★÷ī)季度非金(jīn)融企業(yè)存款減少(sλ✘hǎo)1.21萬億元，反映了(le)表↔÷外(wài)轉表內(nèi)的(de)過程中企業(yè)資金(jīn)處£₽≈☆于緊張狀态，企業(yè)資金(jīn)鏈緊張也(yě$ ↑↑)造成了(le)M1增速下(xià)行(xíng)。”≥☆©

數(shù)據還(hái)顯示，一(yī)季度社會(huì)融資規模增§$±量5.58萬億元，同比少(shǎo)1.33萬億元，實體(tǐ)經濟發放(fà÷$≈®ng)人(rén)民(mín)币貸款增加4.85萬億元，同比則多™≈‌•(duō)增3438億元，為(wèi)曆史<•新高(gāo)。阮健弘稱，從(cóng)結構看(kàn)​​，社會(huì)融資規模變動呈現(xiàn)對(duì)實體¶‍(tǐ)經濟發放(fàng)的(de)貸款同≤✔λ比多(duō)增，債券市(shì)場(chǎng≤¶£✘)融資功能(néng)有(yǒu)效恢複兩方面特點。

李超分(fēn)析稱，監管收緊導緻的(de)銀(yín)行(xíng)表外(₽ wài)融資下(xià)行(xíng)是(s'§€hì)社融下(xià)行(xíng)的(de)≤✘☆主要(yào)原因，而社融增速過快(kuài)下(xi✘>à)行(xíng)也(yě)給央行(xíng)貨币政策執行(xíng)帶來(≤  lái)一(yī)定邊際壓力。

此外(wài)，從(cóng)信貸結構來(lái)看(kàn)©☆λε，3月(yuè)住戶類短(duǎn)期和™¥  (hé)中長(cháng)期貸款均有(yǒu)所下(xià)降。其中¶'，短(duǎn)期貸款2032億元，同比少(sh♠♠ǎo)增1400億元，但(dàn)環比多(du♥✔φ≈ō)增2500億元，反映了(le)在監管部門(mén)嚴查消費(± fèi)貸進入樓市(shì)股市(shì)情況♦∑↑¥下(xià)，居民(mín)短(duǎn)期貸款仍有(¥∞yǒu)較強需求。恒豐銀(yín)行(xíng₹∞α™)研究院宏觀經濟中心主任蔡浩表示，受房(fáng)地(dì✘Ω×≠)産持續調控影(yǐng)響，居民(mín)貸款α←需求同比有(yǒu)所下(xià)降，但(dàn)由于三四線城(ché'‌ng)市(shì)房(fáng)地(dì)産​★¶÷處于去(qù)庫存階段，居民(mín)住房(fá₹σng)貸款需求仍較為(wèi)旺盛。

中國(guó)民(mín)生(shēng)₹ε£→銀(yín)行(xíng)首席研究員(yuán)溫彬指出α&，總的(de)來(lái)看(kàn)，3月(yuè)份金(jīn)融∏λ數(shù)據雖不(bù)及預期，但(dàn)結構持續優化(huàγ✔>)，表外(wài)融資持續回表，表內(nèi)融資需求不(b'"ù)弱，債券市(shì)場(chǎng)顯著回暖。預計(≥≠jì)央行(xíng)将綜合運用(yòng)多(duō✘€)種政策工(gōng)具組合，保持流動性充足和(hé)市(§₹shì)場(chǎng)利率水(shuǐ)平穩定，同時(shí)，采用(≠€♥₹yòng)差别化(huà)準備金(jīn)‍£↔和(hé)差異化(huà)的(de)信貸政策，增強服務實體(tǐ)÷♣經濟的(de)能(néng)力。