今年(nián)以來(lái)，資本市(shì)場(chǎn​≠εεg)改革動作(zuò)頻(pín)頻(pín)，監管層堅持依法全面≠₽♥≥從(cóng)嚴監管的(de)理(lǐ)念，不(bù)斷加大(dà)稽查執&×↑δ法力度。據不(bù)完全統計(jì)，今年(n→♣€ián)以來(lái)，證監會(huì)系統共作(zuò)出處罰決定23€£3項，罰沒金(jīn)額共計(jì)85.75‌₩♥ε億元，處罰決定數(shù)量和(hé)罰沒金(j≈☆¥īn)額均已超過去(qù)年(nián)全年(nián•✔∞)。

專家(jiā)認為(wèi)，資本市(shì)場(chǎng)​Ω©需要(yào)“賞罰分(fēn)明(míng)”才能(néng)“取信于民(m♥γ'∞ín)、立威于市(shì)”，基礎性制(zhì)度建設仍是(s±¥×hì)“正本清源”關鍵。展望四季度，監管層将繼續加強資本"•<市(shì)場(chǎng)監管，加大(dà)稽查執法力度，規範市(shì)場↓​≈≥(chǎng)秩序，特别是(shì)對(duì)于→ δ涉及民(mín)生(shēng)的(de)食品、醫(yī π"≤)藥等行(xíng)業(yè)或持續加大(£₽ ↕dà)違法違規處罰力度。在資本市(shì)場(chǎng)開(kā✔≈i)放(fàng)加快(kuài)背景下¶↓σ£(xià)，将提升相(xiàng)應的(de)監管能(néng∑→∏)力，加強跨境監管合作(zuò)。

稽查執法力度不(bù)斷加大(dà)

“2018年(nián)是(shì)我國(guó)經濟結構轉型發®✔π展關鍵年(nián)。”中原證券研究所所長(c ≥₩✘háng)王博表示，我國(guó)要(yào)守住不(bùσ←)發生(shēng)系統性金(jīn)融風(fēng)險底線，一(y♥ ī)方面要(yào)堅定不(bù)移地(dì)推進供給側結構性改‍÷革，對(duì)金(jīn)融服務實體(tǐ)的(de)♠>•效率提出更高(gāo)要(yào)求；另一(yī)方面，要(yà×♠o)強力遏制(zhì)金(jīn)融亂象，将金(jīn)融αφ™去(qù)杠杆作(zuò)為(wèi)去(qù)杠杆重點來(lái)落實Ω♥‌÷。在這(zhè)個(gè)大(dà)背景下(xià)，金(j βīn)融監管趨嚴是(shì)大(dà)勢所趨。

南(nán)開(kāi)大(dà)學金(jīn)融發展研究院負責人(rén)田≈↑¥♣利輝認為(wèi)，随著(zhe)“違法必究，究則必嚴”®↔€的(de)證券監管稽查執法工(gōng)作(zuò)持續深入，“不(bù)α∞敢違、不(bù)能(néng)違、不(bù)想違”的♣♦∏®(de)有(yǒu)效機(jī)制(zhì)已逐步形成。

新時(shí)代證券首席經濟學家(jiā)潘向東(dōng)認為®₹(wèi)，2018年(nián)資本市(shì)場(chǎng)π♠•¥依法全面從(cóng)嚴監管的(de)一(yī) λγ個(gè)重要(yào)特征就(jiù)是(shì)稽查執法力度不(bù≤®¥)斷加強。今年(nián)以來(lái)，證監會(huì)行(xín≠&βg)政處罰決定數(shù)量和(hé)罰沒金(jī•∑$ n)額均已超過去(qù)年(nián)全年(   nián)，既是(shì)對(duì)依法全面從(cóng)‌↓∑¶嚴監管理(lǐ)念的(de)落實，也(yě)表明(míng↓↑≠ε)了(le)監管部門(mén)堅決維持市(shì)場(chǎn£÷g)秩序、保護中小(xiǎo)投資者權益的(de)決心。

“按照(zhào)年(nián)初工(gōng)作(zuò)任務，20§λ18年(nián)稽查執法以查辦大(dà)₩♦↑案要(yào)案為(wèi)重點，不(bù)斷加大(d™©'<à)對(duì)資本市(shì)場(chǎng)各類違法違規‍→ 行(xíng)為(wèi)打擊力度，完善制(zhì)度制(∑♣≈£zhì)訂，強化(huà)執法程序，加大(♦←±♣dà)違法成本，精準打擊肆意妄為(wèi)、逃避監管、影(yǐng)↓§©響惡劣的(de)機(jī)構和(hé)個(gè)人(ré$★↔n)。”潘向東(dōng)表示，一(yī)是(shì)重點查處利用(yòng↑Ω∞∑)金(jīn)融創新工(gōng)具以P2P平台理(lǐ)>Ω财産品非法集資操縱市(shì)場(chǎng)、利用(yòng)場(c&♦hǎng)外(wài)期權實施內(nèi)幕交易等違法行(‌βxíng)為(wèi)；二是(shì)重點盯防破壞市(shì)&<♠場(chǎng)秩序、損害投資人(rén)利益的(de)行(xíng)為(w±±✘èi)；三是(shì)堅決遏制(zhì)跨境操縱市(shφ‌ì)場(chǎng)的(de)行(xíng)為(wèΩε€↑i)。

持續實施精準打擊

“未來(lái)稽查執法工(gōng)作(zuò)應∑∑ ≠推進高(gāo)科(kē)技(jì)化(huà)、扁平化(huà↓★™)和(hé)警示化(huà)。”田利輝表示，應逐步使用(yòng)大‍↔✘φ(dà)數(shù)據、物(wù)聯網或智能(néng)化(huà)™§∑手段進行(xíng)稽查執法，應繼續依靠市(shì)場(chǎng)和<×♠ (hé)輿論進行(xíng)稽查執法。稽查執Ω↓★"法根本目的(de)是(shì)防止惡人(rén)出現÷£(xiàn)。在有(yǒu)些(xiē)問(wèn)題上(shàngεε ≥)，可(kě)在執法懲戒前，對(duì)市(shì)場(chǎng)、行(xí∞>ng)業(yè)或相(xiàng)關群體(t☆∏•↔ǐ)進行(xíng)警示性教育。

潘向東(dōng)認為(wèi)，違規披露、內(nèi)幕交易、操縱市→≥δ∞(shì)場(chǎng)仍是(shì)稽查執法工(gō♠>÷ng)作(zuò)未來(lái)重點關注領域，監管層将繼續緊盯上(shà♥±±÷ng)市(shì)公司股票(piào)違£₹€規質押、欺詐發行(xíng)等重點領域和(hé)關☆✘★™鍵環節違法違規行(xíng)為(wèi)，運用‍≠ ↕(yòng)大(dà)數(shù)據、雲計(jì)算(suànΩφ)和(hé)人(rén)工(gōng)智能(néng)等現(xiàn)代信息科£ ‌(kē)技(jì)，對(duì)違法違規行(xíng)為(‌✔"wèi)進行(xíng)精準打擊，通(tōng)過稽查執法淨化(h×∑↑uà)市(shì)場(chǎng)環境，提高(gāo±β↓→)我國(guó)資本市(shì)場(chǎng)法治化(huà)水(shu‌£§ǐ)平，實現(xiàn)資本市(shì)場(chǎng)向高(gāo)←&₽¶質量方向發展。

“從(cóng)證監會(huì)處罰案例看(kàn)，未來(lá ♦i)證監會(huì)可(kě)能(néng)ε×會(huì)和(hé)其他(tā)部門(mén)加強信息溝通(tφ±ōng)，監管協調，加大(dà)執法力度。”潘向東(dōng)進αφ★一(yī)步補充道(dào)。

王博預計(jì)，監管層下(xià)一(yī  ®)步重點著(zhe)力的(de)領域主要(yào)有(yǒu)三個(✔¶gè)。一(yī)是(shì)上(shàng)市(shì)公司信息披↕Ω↑露領域，充分(fēn)利用(yòng)大(dà)數(shù)π≈±€據、雲計(jì)算(suàn)和(hé)人(rén)工(gōng)智能(n♠ ♦éng)為(wèi)代表的(de)現(xiàn)代信息科(kē)技(jìΩγπ")，升級監管效能(néng)，打擊故意隐瞞欺$‌←£騙投資者行(xíng)為(wèi)，優化(huà)證券投≠☆​✔資環境。二是(shì)加快(kuài)互聯☆¶ ★網金(jīn)融領域法制(zhì)建設。在打擊互聯網金(jīn)融 ₽∑不(bù)法行(xíng)為(wèi)、加大(dà)違法成本、加重法律責→& ‌任的(de)同時(shí)，也(yě)更注重配套制(zhì)度建設，引導和(§¥hé)激勵新生(shēng)的(de)金(jīn)融創新業(yè&∞¥)态。三是(shì)在加大(dà)金(jīn)融開(kāi)放(fàng)力£∞♣度的(de)同時(shí)，加強相(xiàng)應的(d≥✘‍e)監管功能(néng)。随著(zhe)滬∏♣'港通(tōng)、深港通(tōng)、滬倫通(tōβ®≠∑ng)等通(tōng)道(dào)逐步完善以及明(míng)晟擴容，更多(du ↓∞ō)北(běi)上(shàng)資金(jīn)和(hé)國(guó)≤₽際資金(jīn)注入，未來(lái)對(duì)于證券市(s→Ω♦>hì)場(chǎng)影(yǐng)響會(hu÷¶ ì)增大(dà)，對(duì)後續監管工(gōγ§↑¥ng)具、監管制(zhì)度都(dōu)提出更高('λgāo)要(yào)求，需未雨(yǔ)綢缪加快(kuài)制(zh"λ♠ ì)度建設和(hé)技(jì)術(shù)升₽α÷<級。

推進基礎性制(zhì)度改革

“要(yào)提高(gāo)資本市(shì)β♥場(chǎng)法治化(huà)水(sh ​uǐ)平，實現(xiàn)與國(guó)際接軌，重要(yào)的(de)一(y£​ī)步就(jiù)是(shì)夯實資本市(shì)場(chǎng< )基礎制(zhì)度、強化(huà)相(xiàng)關法律±↑規則制(zhì)定。”潘向東(dōng)認為(wèi)，一(yī)是(sh∞'ì)積極推進《證券法》修訂；二是(shì)<ε>÷完善證券市(shì)場(chǎng)信息披露監管制(zhì)度，完善境​♦外(wài)企業(yè)在A股上(shàng)市(shì)法律制(zhì)度；↑‌>三是(shì)完善資産證券化(huà)立法；四是(shì)推進融資融券法律制(₩♠πzhì)度建設；五是(shì)加強和(hé)完善證券稽查↑>Ω 立法和(hé)執法；六是(shì)完善針對(duì∏φ✘)虛假信息、內(nèi)幕交易、操縱市(sh↑☆ ì)場(chǎng)等法律法規修訂。

在基礎性制(zhì)度改革方面，田利輝表示，應進一(yī≈≠)步簡政放(fàng)權，鼓勵上(shàng)↑©市(shì)公司并購(gòu)重組，優化(huà)産業(¶<×yè)結構；引領上(shàng)市(sh®δ↔ì)公司回購(gòu)股份，實現(xiàn)價值投資；♦★推動上(shàng)市(shì)公司員(yuán)工(gōng)持股，激¥∏發企業(yè)活力；要(yào)求上(shàng)市(s✘®hì)公司提升治理(lǐ)水(shuǐ)平，增強國(guó)際競争力；推進退市π✘¶(shì)制(zhì)度落實，實現(xiàn)$ ↔優勝劣汰。上(shàng)市(shì)公司分(fēn)紅(hóng)制(zhì±↓©₩)度應進一(yī)步市(shì)場(chǎn±♦γ♥g)化(huà)、細則化(huà)和(hé)具體(tǐ)化(©≤huà)。

王博認為(wèi)，基礎性制(zhì)度建設主要(←∏yào)突破口或在三個(gè)方面。首先，進一(yī)步強化$∏(huà)上(shàng)市(shì)公司信息披露制(zhì)度；其次∞✘，加強對(duì)上(shàng)市(shì)公司±±α¶控股股東(dōng)、實控人(rén)和 ™♣(hé)關聯方的(de)約束力，切實保護中小(xiǎo)投↔★₹資者利益；第三，加強上(shàng)市(γπ↑σshì)公司監管評級建設，啓動評價激勵機(jī→©)制(zhì)。

多(duō)措并舉“正本清源”

展望四季度，田利輝認為(wèi)，應推出與資$•本市(shì)場(chǎng)長(cháng)期建設相(xi඀‌∞ng)匹配的(de)具體(tǐ)措施，穩定市(shì)場(chǎng)情"> ¶緒，提升市(shì)場(chǎng)信心，服務♣✔實體(tǐ)經濟。

王博認為(wèi)，一(yī)是(shì)堅定不(bù)移強監管，進一(yī♠÷δ)步整治金(jīn)融亂象。二是(shì)吸引海≈ σ(hǎi)外(wài)資金(jīn)，進一(yī)步出台有(yǒ‌£™πu)利于金(jīn)融開(kāi)放(fàng)的(de)舉措，創造良α≈∏©好(hǎo)投資環境。在完善海(hǎi)外(wài)資金(φδjīn)入市(shì)的(de)平台和(hé)渠道(dào)上&&÷(shàng)著(zhe)力。三是(shì)±•≈支持中小(xiǎo)科(kē)技(jì)企業(yè)上σ↔βσ(shàng)市(shì)融資，發揮多(  δ↕duō)層次資本市(shì)場(chǎng₹‍​)功能(néng)，打通(tōng)産業(yè)發展、φ®☆↑科(kē)技(jì)創新、金(jīn)融σ≈ 服務生(shēng)态鏈，形成産融結合、良性互促發展格®Ω•局，培養支撐我國(guó)經濟增長(cháng)新動能(néng'"<)。

“應繼續深化(huà)制(zhì)度改革。”潘向東(dōng)表示，一γπ(yī)是(shì)推進資本市(shì)場(chǎng)基本制(✘∞↓→zhì)度建設。深化(huà)發行(xíng) β¥₹、退出制(zhì)度改革，完善兼并重組監察機(jī)制(π&zhì)，積極推進上(shàng)市(shì)公司并購(gòu)重組，服務σ₹實體(tǐ)經濟。二是(shì)加快(kuài)資本市(shì)場(✘≤chǎng)對(duì)外(wài)開(kāi)放(fà$  ∑ng)。資本市(shì)場(chǎng)對(duì)外(wài)開(kāi)放₹®♦&(fàng)有(yǒu)利于提高(gāo)中國(guó)資本市(shìΩ←)場(chǎng)效率，從(cóng)而為(w✔§φèi)中國(guó)經濟高(gāo)質量發展服務。♦ 争取擴大(dà)A股納入MSCI等國(g× £®uó)際指數(shù)比重，加速推進滬倫通(tōng)落地(₹™dì)，完善外(wài)商投資證券、期貨管理(lǐ)辦法，改進QFI♥↓I、RQFII機(jī)制(zhì)等。三是(shì)加強資本市(≥♦€©shì)場(chǎng)監管，規範市(shì)場(chǎng)秩序。為→÷(wèi)提高(gāo)資本市(shì)場(ch' ǎng)效率，改善上(shàng)市(shì)公司質量，提升投資者信 ★$♥心。